ROE 15%를 5년 내내 지킨 회사는 30곳 — 높은 수익성은 얼마나 오래가나

자기자본이익률(ROE)은 회사가 주주의 돈으로 1년에 얼마를 버는지 보여 주는 숫자입니다. 워런 버핏이 즐겨 보는 지표로도 알려져 있고, 흔히 15%를 넘으면 '수익성이 좋은 회사'로 봅니다. 그런데 한 해 15%를 넘는 것과 해마다 넘는 것은 얼마나 다를까요? 상장사 5년치(2021~2025년) 재무로 확인했습니다.

데이터

• 코스피·코스닥 12월 결산 회사 가운데 5년치 ROE가 모두 있는 2,254곳이 대상입니다.
• ROE는 지배주주 순이익을 평균 지배주주 자본으로 나눈 값입니다.

한 해 15%는 흔하지만, 5년 내내는 드물다

5년 동안 한 해도 빠짐없이 15% 이상을 지킨 회사는 30곳(코스피 12곳, 코스닥 18곳)으로 전체의 1.3%였습니다.

2021년의 우등생 517곳, 그 뒤

2021년에 ROE 15% 이상이었던 517곳을 따라가 봤습니다.

1년 뒤에는 절반 이상이 15% 아래로 내려갔고, 4년 뒤까지 한 번도 떨어지지 않은 회사는 5.8%에 그쳤습니다. 한 해의 높은 ROE는 그해 업황이나 일회성 이익 덕분인 경우가 많다는 뜻입니다. ROE가 높다는 이유만으로 회사를 고를 때 조심해야 하는 이유입니다.

30곳은 어떤 회사들인가

• 업종: 소프트웨어(7곳), 화장품·의류(4곳), 상사·자본재(4곳), 반도체·증권·건강관리(각 3곳)에 많았습니다. 자동차·기계·화학·철강·건설처럼 경기와 함께 움직이는 업종에서는 한 곳도 없었습니다.
• 빚으로 만든 수익성이 아니었습니다. ROE는 부채를 늘려도 올라갈 수 있습니다. 하지만 30곳의 총자산이익률(ROA) 중앙값은 14.2%로 전체(1.5%)의 열 배 가까웠고, 금융업을 빼면 부채비율 중앙값도 50.4%로 전체(65.1%)보다 낮았습니다. 2025년 부채비율이 200%를 넘는 곳은 금융회사를 포함해 3곳뿐이었습니다.
• 시장도 알고 있었습니다. 30곳의 주가순자산비율(PBR) 중앙값은 2.08배로, 전체(1.02배)의 두 배였습니다. 꾸준한 수익성은 이미 주가에 상당 부분 반영돼 있다는 뜻입니다.

시가총액 1조 원 이상인 12곳의 ROE 변화입니다.

읽을 때 주의할 점

• 15%라는 선은 관례일 뿐입니다. 14.9%와 15.1%의 차이는 크지 않습니다. 명단보다 '높은 수익성이 오래가기 어렵다'는 흐름을 보는 것이 더 쓸모 있습니다.
• 과거 5년이 앞으로를 보장하지 않습니다. 명단에 있는 회사도 다음 해에 떨어질 수 있습니다.
• 개별 회사 수치는 공시에서 읽어 낸 값입니다. 판단 전에 원문을 확인하세요.

회사별 ROE와 재무 추이는 종목 찾기에서 볼 수 있습니다. 이 글은 공시 데이터를 집계한 정보이며, 특정 종목을 사거나 팔라는 뜻이 아닙니다.