2026-10-21 · Kverse
영업이익률 5년 — 반도체의 V자 회복은 두 회사의 이야기였다
2023년 바닥을 찍은 반도체 이익이 2025년 크게 회복했다는 이야기를 많이 듣습니다. 업종 전체 숫자로는 맞습니다. 그런데 반도체 회사 하나하나를 보면 그림이 달라집니다. 상장사 2,251곳의 5년치(2021~2025년) 영업이익률로 업종별 흐름을 정리했습니다.
데이터
- 코스피·코스닥 12월 결산 회사 가운데 5년 내내 매출과 영업이익이 있는 2,251곳입니다.
- 두 가지 방식으로 셉니다. 합산 이익률은 업종 전체 영업이익을 전체 매출로 나눈 값이라 큰 회사의 영향이 큽니다. 중앙값은 업종 안에서 가운데 순서에 있는 회사의 이익률이라 '보통 회사'의 모습에 가깝습니다.
시장 전체: 보통 회사의 이익률은 해마다 낮아졌다
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 영업이익률 중앙값 | 4.8% | 4.1% | 3.1% | 2.8% | 2.8% |
| 합산 영업이익률 | 8.2% | 5.8% | 4.3% | 6.3% | 7.4% |
| 합산(삼성전자·SK하이닉스 제외) | 6.6% | 4.8% | 4.8% | 5.2% | 5.6% |
| 영업적자 회사 비율 | 24.7% | 26.1% | 31.9% | 33.2% | 33.9% |
합산 이익률은 2023년 바닥 뒤 회복했지만, 중앙값은 5년 내내 내려갔습니다. 영업적자를 낸 회사의 비율도 24.7%에서 33.9%로 늘었습니다. 코스닥은 2025년 39.8%가 영업적자였습니다(코스피 19.8%). 5년 동안 한 해도 빠짐없이 적자를 낸 회사가 216곳(9.6%)이었고, 한 번도 적자를 내지 않은 회사는 1,032곳이었습니다.
반도체: 업종 합계와 보통 회사가 갈렸다
| 반도체 109곳 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 합산 영업이익률 | 19.5% | 14.3% | -0.9% | 15.6% | 21.8% |
| 합산(삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어 제외) | 12.1% | 12.6% | 3.5% | 5.9% | 6.5% |
| 영업이익률 중앙값 | 8.3% | 8.1% | 1.4% | 0.8% | 1.3% |
| 영업적자 회사 비율 | 22.0% | 25.7% | 43.1% | 45.9% | 43.1% |
업종 합산으로 보면 반도체는 2023년 -0.9%에서 2025년 21.8%로 22.7%포인트 뛰어올랐습니다. SK하이닉스의 영업이익률이 2023년 -23.6%에서 2025년 48.6%가 된 영향이 큽니다. 하지만 큰 회사들을 빼면 회복 폭은 훨씬 작고, 반도체 회사의 중앙값은 2023년 1.4%에서 2025년 1.3%로 사실상 회복하지 못했습니다. 2025년에도 반도체 회사 열 곳 중 네 곳 이상(43.1%)이 영업적자였습니다. (SK스퀘어는 SK하이닉스 지분 이익이 이익의 대부분인 지주회사라 함께 뺐습니다.)
다른 업종들
| 업종(회사 수) | 중앙값 2021 → 2025 | 합산 2021 → 2025 |
|---|---|---|
| 자동차(116) | 2.0% → 3.4% | 5.1% → 6.1% |
| 화학(173) | 7.0% → 3.5% | 10.6% → 1.9% |
| 철강(60) | 6.1% → 1.4% | 10.6% → 2.2% |
| 소프트웨어(219) | 7.2% → 3.6% | 10.9% → 8.6% |
| 건강관리(252) | 1.9% → 0.8% | 13.4% → 9.1% |
| 화장품·의류(116) | 5.7% → 2.1% | — |
| 디스플레이(26) | 4.1% → 2.5% (2023년 -3.3%) | 6.8% → 2.0% |
화학과 철강은 5년 동안 이익률이 꾸준히 낮아졌습니다. 자동차는 2021년보다 2025년이 더 나은 몇 안 되는 업종입니다. 디스플레이는 중앙값으로도 2023년 바닥(-3.3%)에서 2025년 2.5%로 회복한 유일한 업종이었습니다.
이 숫자가 말해 주는 것
'업종이 회복했다'는 말은 대개 업종 합계를 기준으로 합니다. 업종 합계는 가장 큰 회사가 좌우합니다. 같은 업종에 속한다는 이유로 작은 회사도 함께 회복했으리라 기대하면 틀릴 수 있습니다. 관심 있는 회사가 업종 합계와 업종 중앙값 가운데 어느 쪽에 가까운지 함께 보세요.
읽을 때 주의할 점
- 지주회사와 투자회사는 지분법 이익이나 투자 수익 때문에 이익률이 매우 높게 나올 수 있어, 업종 비교에는 중앙값이 더 안전합니다.
- 증권업 매출에는 매매 수익이 포함돼 다른 업종과 비교하기 어렵습니다.
회사별 이익률 추이는 종목 찾기의 종목 상세 화면에서 볼 수 있습니다. 이 글은 공시 데이터를 집계한 정보이며, 특정 종목이나 업종을 사거나 팔라는 뜻이 아닙니다.
이 글은 정보 제공 목적이며 투자 조언이 아닙니다. 각 도구의 계산 방법과 한계는 이용 가이드에서 확인하세요.
